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Delticom
24/03/2011

Delticom publica su informe anual 2010

Para Delticom, el líder europeo en ventas online de neumáticos, 2010 ha sido un año de gran éxito. Según el informe anual publicado hoy, la cifra de negocios durante el año fiscal se ha incrementado un 34,8% alcanzando 419,6 millones de euros y un EBIT del 60,1% lo que corresponde a 47,1 millones de euros. Con un margen de EBIT del 11,2% la rentabilidad ha mejorado una vez más. Los beneficios por acción han crecido un 59,4% es decir 2.72 €. Tal y como ocurrió en años anteriores, tanto la Junta Directiva como la de Supervisión propondrán la distribución completa del ingreso neto a los accionistas.

Q4 2010: Escasez de suministro, precios altos.

La principal razón de este desarrollo de negocio tan positivo ha sido las inusualmente favorables condiciones meteorológicas del último trimestre, para la venta de neumáticos de invierno. Las grandes nevadas han causado serias retenciones en las carreteras, especialmente en aquellos países en los que los inviernos suelen ser suaves. El incremento en la demanda se ha visto amplificado por la nueva normativa alemana que obliga a llevar neumáticos de invierno en las condiciones meteorológicas actuales. Paralelamente, el suministro de neumáticos se ha visto afectado debido a que la fabricación de neumáticos se vio reforzada relativamente tarde como consecuencia de la recesión. Consecuentemente, los precios de los neumáticos de invierno en toda Europa se incrementaron notablemente debido a su escasez en el mercado. En el último trimestre, la cifra de negocios se incrementó de tal forma que permitió unos efectos de volumen y precio positivos del orden de 162,6 millones de euros (lo que se traduce en un 48,2% más de un año a otro en comparación con la cifra del año pasado de 109,7 millones de euros).

Como resultado de ello, el margen de EBIT en el ultimo trimestre de 2010 fue del 15,0%, lo que signica que también fue mayor que el margen, ya positivo, del mismo periodo del año anterior (Q4 2009: 13,4%). Preveemos que las ventajas intrínsecas de nuestro modelo de negocio puedan de igual forma estar en consonancia con condiciones climáticas favorables y normativas de apoyo en el futuro. Está claro sin embargo que estos factores no siempre jugarán a nuestro favor como en 2010.


Año fiscal 2010

Cifra de negocios. A lo largo del año, los niveles de precios de venta se han desarrollado favorablemente, las condiciones eran estables y los volúmenes de negocio se desarrollaron bien. En definitiva, Delticom ha podido generar una cifra de negocios de 419,6 millones de euros, un 34,8% más que los 311,3 millones correspondientes al mismo periodo del año pasado. La cifra de negocios proveniente de la división de comercio electrónico se ha incrementado de un año a otro en un 36,2%, pasando de 296,5 millones de euros a 403,7 millones de euros. La cifra de negocios de la división de venta al por mayor ha ascendido un 7,6% alcanzando los 15,9 millones de euros frente a la cifra del año anterior de 14,8 millones de euros. Otros ingresos operativos se incrementaron igualmente en 2010 en línea con la cifra de negocios un 33,3% alcanzando los 5,8 millones de euros (año anterior: 4,3 millones de euros).

Beneficios brutos. Los costos de ventas se incrementaron en el periodo registrado un 33,2%, pasando de 225,8 millones de euros en 2009 a 300,7 millones de euros. En un entorno en el que los precios de compra estaban al alza, Delticom pudo amortiguar esas subidas al comprar con antelación. Gracias al incremento de volumen, Delticom también sacó provecho de economías de escala en la función de adquisición. Además, y de acuerdo con el programa, Delticom generó una mayor parte de los ingresos con sus propios inventarios, en comparación con los años anteriores. Esto ayudó a atender los pedidos incluso en los momentos de mayor demanda, obteniendo buenos márgenes. Como resultado, los beneficios brutos se incrementaron en el periodo mencionado un 38,9% con respecto al año anterior, pasando de 89,8 millones a 124,7 millones de euros y el margen de beneficio bruto (beneficio bruto en relación con los ingresos totales) pasó de 28,5% a 29,3%.

Gastos de personal. Gracias a la gestión altamente eficiente del flujo de trabajo, la compañía ha podido mantener niveles de plantilla bajos en 2010 a pesar de los crecientes volúmenes de transacciones. En el periodo mencionado una media de 101 empleados formaron parte de la plantilla de Delticom (año anterior: 87). Los gastos de personal ascendieron a 6,8 millones de euros (año anterior: 5,8 millones de euros). En comparación con el mismo periodo del año anterior, el ratio de gastos de personal (gastos de personal como porcentaje de la cifra de negocios) disminuyó ligeramente pasando de 1,9% a 1,6%.

Otros gastos operativos. En general, los otros gastos operativos sumaron 69,5 millones de euros en el pasado año fiscal, representando un incremento de 16,0 millones de euros o 29,8% con respecto a la cifra del año anterior de 53,5 millones de euros.

Entre los otros gastos operativos, los costes de transporte son los de mayor importancia. Los neumáticos vendidos on-line se recogen en los puntos de entrega por servicios de mensajería que se encargan de llevar dichos neumáticos a los clientes o talleres de montaje. A medida que el volumen de negocio se incrementa, también lo hacen los costes de transporte pasando de 26,8 millones de euros a 34,5 millones de euros, lo que representa un incremento del 28,8%. La parte correspondiente a gastos de transporte frente a la cifra de negocios ha disminuido de 8,6% en 2009 a 8,2% en 2010. La razón de esto es el significativo efecto del precio en la cifra de negocios en el último año financiero y en el último trimestre en particular. Además, las economías de escala resultantes de la infraestructura de almacén centralizado ayudaron a reducir aún más los costes.

En el periodo mencionado, los gastos correspondientes a publicidad sumaron 9,0 millones de euros mientras que en 2009 fueron de 7,7 millones. Esto representa un ratio de gasto de marketing (gastos de marketing como porcentaje de la cifra de negocios) del 2,1%, frente al 2,5% del mismo periodo del año anterior. Una de las razones fue la nevada estación invernal que mostró claramente a los conductores concienciados la importancia de llevar neumáticos apropiados. Los costes también fueron menores debido al hecho de que la base de clientes se ha ido incrementando en el curso de los últimos años.

Depreciación. De acuerdo con la gradual expansión de nuestro almacén y, paralelamente, las inversiones en infraestructuras de almacenamiento, la depreciación prevista aumentó un 24,8% pasando de 1,0 millón de euros en 2009 a 1,3 millones. El bajo nivel absoluto de depreciación subraya la también baja intensidad de capital del negocio de Delticom.

Rendimiento de beneficios. El EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos) mejoró durante el periodo mencionado alcanzando los 47,1 millones de euros (2009: 29,4 millones de euros). Esto corresponde a un margen de EBIT del 11,2% (2009: 9,4%). El continuo tipo bajo del mercado monetario de la zona del euro llevó a un pobre resultado financiero de 102.000 euros (2009: 163.000 euros). Los gastos de los impuestos sobre las ganancias fueron de 14,9 millones de euros (año anterior: 9,3 millones). El tipo impositivo de 31,6% no sufrió cambios con respecto al año anterior. Los ingresos netos consolidados correspondientes a 2010 crecieron de 20,2 millones de euros a 32,3 millones. Esto corresponde a unos beneficios por acción (EPS) de 2,72 euros (no diluidos en 2009: 1,71 euros), un impulso del 59,4%.

Situación de caja y liquidez. La situación de caja de actividades de negocio ordinarias (tesorería) del periodo analizado fue de 51,7 millones de euros. El fuerte incremento con respecto a la cifra de 13,1 millones del año anterior se debió en parte a una notable caída de los importes inmovilizados en fondos de operaciones (11,9 millones). Durante el periodo mencionado, Delticom hizo inversiones por valor de 3,4 millones de euros en bienes, instalaciones, y equipamiento, 0,8 millones de euros en activos financieros y 0,1 millones de euros en activos intangibles. Delticom alardea de una sana posición financiera y de activos. Nuestra liquidez, correspondiente a 67,8 millones de euros, sigue siendo elevada (año anterior: 40,6 millones de euros).

En la Reunión General Anual de Delticom que tendrá lugar el próximo 3 de mayo de 2011, la Junta Directiva y la de Supervisión propondrán un dividendo de 2,72€ por acción – un incremento del 60,0% en comparación con el dividendo correspondiente al año fiscal 2009 de 1,70€.


Perspectivas

Unos resultados como los publicados en 2010 han generado naturalmente expectativas para el año actual. Sería imprudente confiar en que volviera a tener lugar la misma combinación de factores positivos clave en el rendimiento de 2010. La normativa alemana que requiere que los conductores lleven neumáticos de invierno jugará un papel menos importante en 2011. Está por ver que el próximo invierno presente las mismas nevadas que el de este año. Paralelamente, no se puede excluir la escasez en el neumático de recambio. Muchos fabricantes de neumáticos han incrementado ya sus precios como resultado de ello. Se prevé que el negocio europeo del neumático vea un declive en comparación con el año anterior en la segunda mitad del 2011.

En este punto, los expertos no pueden asesorar sobre cuál será el impacto potencial que podría conllevar la destrucción en Japón a la cadena de suministro de neumáticos. Si bien es cierto que Delticom no tiene ningún negocio en Japón, es posible sin embargo que las dificultades allí tengan consecuencias indirectas en el negocio europeo del neumático.

Independientemente de esos desarrollos a corto plazo, la cuota del mercado del neumático correspondiente a las ventas on-line sigue siendo baja. Cada vez son más los conductores que ven en Internet la posibilidad de conseguir alternativas a precios bajos y un número creciente de ellos harán sus compras a través de alguna de nuestras tiendas. A pesar de los excepcionalmente fuertes resultados registrados en 2010, Delticom planea un incremento del volumen de negocio de aproximadamente el 10% para el año actual. Se trata de un objetivo ambicioso pero factible.

En lo que respecta al cálculo de futuros márgenes de EBIT, la Dirección se orienta hacia ratios de crecimiento más acordes con expectativas razonables a largo plazo. Por consiguiente, la previsión de margen de EBIT para el 2011 es de un punto de porcentaje por debajo de lo conseguido en 2010. Sin embargo, la opinión hoy por hoy es la de que los beneficios por acción podrían alcanzar los niveles de 2010 si el año actual se desarrolla de manera positiva.

El Informe Anual completo correspondiente a 2010 puede descargarse de la página web www.delti.com desde la sección "Investor Relations".
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